22次定期会晤 中俄总理再列多项“合作清单”

（四）一部分转为村基金所谓村基金，是指由政府、村民出资，村民所有、村民管理、村民收益、村民监督的农村互助资金。

可是两大房贷GSE每年供给国会议员大量竞选经费，是国会议员最重要最牢靠的财源之一，所以谁也轻易动不了它们。过去十年来，中国银行体制改革两条思路的争执，以集中上市战胜分拆竞争结局。

结果赚了钱是自己拿，陪了本是政府埋单。他的本意是说，市场对房贷GSE的信心危机有可能带有相当大的惊恐心理成分(panic)。可是，美国这场信贷危机真正的起因是资产泡沫。这两个公司是上市的盈利公司，投资它们股票的投资者，特别是它们自己的管理层的收益不是取决于它们是否履行了政府赋予它们的职责，而是盈利了多少。那些主张中国经济能够与美国脱钩的人应当注意到这样一个有趣的现象：美国政府今年以来的三个大动作(3月推动摩根大通收编贝尔斯登，7月财政部长宣布拯救房贷GSE计划，和本周宣布出手接管房贷GSE)都是昼夜工作以赶在星期日晚8时之前宣布，就是因为要赶在亚洲市场开盘之前。

问题是，这足以平衡利害冲突吗？将来又会怎么样？掌握中国大部金融资产和信用的银行如何在维护国家信用和为持股者盈利之间找到平衡？中国的银行体制现在还没出大问题。自去年美国房贷危机爆发并引发信贷市场危机后相当长的一段时间里，中国的媒体甚至金融界的许多人一直不愿正视这场危机的实质和严重性，甚至到现在很多人还是将其视为只是一场次贷危机，似乎只是因为房贷发放管理不严而发给了一些不该得到的人才造成的问题。政府的救市制造了零风险的假象，在有恃无恐的资金推动下，又形成高收益的幻觉，资产价格严重高估，直接酿成日后的崩盘。

媒体一边唱好一边买股票。学者也无法抗拒巨大的诱惑，或者已丧失讲出真话的勇气。无知无畏的疯狂来自对知识和谨慎的蔑视，既不需要研究上市公司，也不需要预防下跌的风险，坚定的信念--市场不可能在党代会之前跌，况且明年还有奥运会。每个人在市场中都有一份利益，每个人都相信自己能抢到击鼓传花的倒数第二棒。

券商演奏出令人晕眩的"黄金十年"交响曲。但仍有大量的储蓄存款离开安全的银行，潮水般地涌入风急浪高的股市。

政府对市场的管制和干预源于无法摆脱的指数情结，指数又莫名其妙地与社会稳定挂上钩，成为政府的政绩指标。指数下跌时，发社论、出政策、压供给、救机构，上涨时则查违规、加税率，殊不知所有这些意在稳定市场的措施，恰恰成为市场剧烈波动的根源。不无遗憾的是，在近期的市场调整后，官方报纸上又出现营造气氛的文章，监管当局如同既往地充当了"救火队"角色，基金发行再次及时提速，投资者谈论的不是上市公司的估值，而依旧在猜测政府下一步的可能行动。市场稳定的前提是价格与价值相符，而准确定价的基础是投资者对股票收益和风险的理性评估

这后者可以立刻舒缓人民币的上升压力，困难是一旦解除汇管，人民币的钞票发行量的上升率应该是多少，要眼观六路才知道。昔日越战后的经验，岂不可鉴乎？这些可能的不幸我早就看到，但没有写出来。能否负担不是问题所在——问题是费用或成本总要与利益比较一下。无疑是由中国带动，没有理由反对大家的生活一起好起来。

一、约束钞票的发行量，不要多管钞票之外的货币量。人民币量的增长率无疑过高，但为什么央行出尽八宝也不能把通胀压下去呢？单是去年，国内银行的储备金率提升了十一次，破了世界纪录，而利息率则记不起加了多少次。

不懂政治，但从报章读到的局势变动消息衡量，近来金价与油价的变动与中东局势无关。上述是说，今天中国的通货膨胀，一个主要原因是昔日的落后之邦，正在一起农转工地发展起来。

如果美元继续下跌，美国的通胀急升是无可避免的。当然，如果让人民币大幅上升，到了某一点通胀必会终止。问题是，历史的经验说，只要币值强劲，不升值也不会有通胀。今年二月份中国的通胀率高达八点七，不可谓不严重。二、把人民币与一篮子物品挂钩，但要让这篮子的物价指数每年上升百分之三左右。三、解除汇管，把人民币放出去。

真的是上升了吗？还是下降了？相对价格当然是下降了，但我认为实质上也是下降了的。另一方面，我们没有理由怀疑北京当局要压制通胀的决心：上述的两项货币政策大手下笔，其它宏观调控的措施五花八门。

这几年中国低下阶层的收入上升大有可观，在进口原料价格急升的情况下，非农产品的价格一年来只升了百分之一点六，反映着劳动的生产力也正在急升。可能由中国带动，自二○○五年起，举世的农产品价格也在急升。

如果长期债券大跌，等于长线利率大升，联储局是无能为力的。我认为目前中国的通胀，主要的一部分是物价上升，不算是通胀，所以除非央行转用一篮子物品与人民币挂钩，采用西方的货币政策不容易生效。

目前中国的通胀，绝大部分是农产品价格上升使然。新春雪灾当然有影响，但怎样扣除其严重性仍在。换言之，像人民币那样强劲而还有百分之八的通胀率，人类历史没有出现过。地球性的通胀预期何自起？起自美元急泻。

跟进人民币的国际汇率的朋友会知道，其后美元在那篮子的外币中的比重，逐步减低了。有传染性，不少外资跑到中国来找避难所。

想想吧，中国农民的劳动人口，十之七八转到工商业去，农产品相对非农产品的物价，怎可以不上升呢？另一方面，中国的人均农地那么少，农产品之价不升农民的生活怎可以改进呢？关心农民的炎黄子孙，还是多花一块几毫购买农民的蔬菜，多花十元八块购买他们的猪肉吧。二○○六年五月十六日我还是发表了建议港元转钩人民币的文章，在同一天就给某评论骂了。

细看中国农产品的价格上升，可不是那么简单。此比也，目前看，尤其是看美元与金、油价的走势，此战是输局。

央行要做的还是我提出过的三点。其一是金价与油价上升得很不正常：前者达每盎司美元一千。是不容易解释的通胀现象。还有另一个不容易理解的现象。

这些不是上选的压制通胀的方法，但西方的经验，是这些方法历来生效。今年二月，非农产品的物价只上升了百分之一点六。

美国的经济历来举足轻重。次按风暴当然不幸，但协助了美国债券还没有大跌。

从工业那方面看，中国不仅没有通胀，工人的生产力正在急升，抵消了一部分的原料升价，虽然最近的新劳动法是把这发展搞乱了。世界大变，中国稳定自己可以协助稳定世界——虽然比不上美国那样重要。